近(jìn)期行(xíng)情在連續震蕩上(shàng)漲一(yī₹  )個(gè)半月(yuè)後出現(xiàn)了(le)回調，市(shì)場( ✘§chǎng)炒作(zuò)點由前期的(de)淡季去(qù)庫上(shàng)漲✔₩逐漸轉變為(wèi)對(duì)旺季累庫的(de)擔憂，那(nΩ₽≥à)麽本輪回調能(néng)否繼續進行(xíng)，×✔ ♠回調的(de)終點有(yǒu)在哪裡(lǐ)呢(ne)，本文(w✘ ✘βén)從(cóng)基本面的(de)角度出發，周期由長(cháng)至♦¶ 短(duǎn)梳理(lǐ)當前的(de)驅動情況，以Ωα¶ 期判斷後市(shì)走勢。

資金(jīn)上(shàng)，7月(yuè)♥♥♦央行(xíng)貨币量拐頭向下(xià)， M1/M2∏ε有(yǒu)掉頭迹象，短(duǎn)期投機(jī)資金(jīn)π 或有(yǒu)減少(shǎo)，貨币氛圍由長(cháng)​→緊短(duǎn)松變化(huà)為(wèi)>&±整體(tǐ)趨緊，而目前進入9月(yuè)，更是✔ ¥(shì)臨近(jìn)季度末銀(yín)∞φ行(xíng)結算(suàn)，市(shì)場↑β∏(chǎng)或再次出現(xiàn)資金(jīn)緊張現(xiàn)象，資金(σ≤•jīn)層面并不(bù)利好(hǎo)。

庫存周期上(shàng)，目前仍處于主動補庫存階段，限産背景下(xià)，計£•(jì)入新增産能(néng)影(yǐng)響，預計(jì)本年(nián)•≈ ∑度供需缺口回補可(kě)能(néng)性不(bù)大(dà)。

中長(cháng)期需求上(shàng)，受制(β×≤®zhì)造業(yè)拖累，總耗鋼增速确有(yǒu)放(fàng)緩，♠≈但(dàn)消費(fèi)水(shuǐ)平仍未見®$∏δ(jiàn)頂，建築業(yè)耗鋼穩中小(xiǎo)增，制(z♣$hì)造業(yè)耗鋼下(xià)降較快(α≠<©kuài)，同比已經達到(dào)持平水(shuǐ)平。

建築業(yè)上(shàng)，銷售增速與房(fá✘∏$ng)價增速拐頭向上(shàng)，新開(kāi)‍σ♦工(gōng)面積向上(shàng)，三線城∞'≠(chéng)市(shì)土(tǔ)地(dì)購γ₹ ✔(gòu)置恢複向上(shàng)，房(fáng)地(→ ‌​dì)産需求仍未見(jiàn)頂，基建投資繼續回落，房(fán® ₽g)地(dì)産與基建分(fēn)化(huà)，但(dà×±"n)政府近(jìn)期政策仍托底基建，曆次基建回升大(dà)多(duō)伴随≤∞<δ房(fáng)地(dì)産投資下(xià)滑，若基建大(dà)幅回升，✔₩ 後期反而不(bù)利于價格走高(gāo)。

螺紋需求上(shàng)近(jìn)期終端與投機(jī)需求同步γ↓Ωσ轉弱，現(xiàn)在已經臨近(jìn)趕工(gōng)收尾階段，部分(fē‍₩&n)廠(chǎng)家(jiā)反饋近(♠βjìn)期出貨多(duō)以小(xiǎo)螺紋為(wèi)主，表現(<§→>xiàn)部分(fēn)工(gōng)程已經接φ✔αφ近(jìn)尾聲，則需要(yào)關注進入九月(yuè)下(xi €à)旬後的(de)傳統旺季啓動情況，若能(néng)啓動則有(yǒu)望對(♥βduì)沖檢修複産增量，企穩行(xíng)情，若ε∑←未能(néng)啓動則需要(yào)新一(yī)波回調修正前ε≤✘≤期對(duì)于需求的(de)樂(yuè)觀預期。

熱(rè)卷需求方面，下(xià)遊資金(<αjīn)愈發緊張，并不(bù)利于需求啓動，但(dàn)值得(de)一(→≥yī)提的(de)是(shì)有(yǒu)需求啓動迹象的✘λ§♦(de)船(chuán)舶行(xíng)業(yè)負'"®債率略有(yǒu)拐頭向下(xià)，雖然整體(tǐ)仍高(gāo)，但(dà ≤n)在制(zhì)造業(yè)中仍然認為(wèi×∞© )船(chuán)舶需求或将較為(wèi)堅挺；按照(z♣£•hào)各環節的(de)庫存來(lái)說(shuō)，後續卷闆下( ≈≠xià)遊去(qù)庫，上(shàng)遊原材料去(qù)庫，熱(±‍ rè)卷下(xià)遊行(xíng)業(yè)正處于主動去(qù±← ×)庫階段，熱(rè)卷需求暫時(shí)不(bù)好(hǎo)啓動。λ≥≠